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　　国泰海通发布研报称，近期纺织服装行业中报露馅的港股方针股价确认亮眼，短期提倡要点矜恤中报预期严慎或明确，全年齿迹有望企稳Ninegame九游体育，估值仍具缔造空间的优质方针：申洲国际（02313）、江南布衣（03306）、安踏体育（02020）。此外，7月瑞表寰宇（除好意思国际）出口环比改善，新加坡、中国香港领增。

　　国泰海通主要不雅点如下：

　　中报密集露馅手艺，该行不雅察到部分港股衣饰商场确认较强

　　以下公司中报后涨幅（中报发布日于今）分辨为：裕元集团（+10.25%）、新璀璨（+0.18%）、晶苑国际（+13.49%）、特步国际（+16.75%）、李宁（+8.78%）。该行以为主要原因为：①中报相宜或小超商场预期，②2025全年齿迹预期企稳，③2026年齿迹增长具备驱能源，④低估值和红利属性：裕元集团（2025/26年PE分辨为7.3X/6.5X，对应股息率分辨为10%/11%）、新璀璨（2025/26年PE分辨为11X/10X，对应股息率分辨为4%/5%）、晶苑国际（2025/26年PE分辨为10X/9X，对应股息率分辨为5.8%/6.4%）、特步国际（2025/26年PE分辨为12X/11X，对应股息率分辨为4.0%/4.4%）、李宁（2025/26年PE分辨为18.6X/17.8X，对应股息率分辨为2.7%/2.8%）。

　　7月瑞表寰宇（除好意思国际）出口环比改善，新加坡、中国香港领增

　　本年7月瑞士钟表出口金额寰宇/中国/好意思国/日本/欧洲/中国香港/新加坡同比+6.9% /-6.5% /+45.0% /-10.1% /-2.8% /+4.6% /+14.8%，环比+12.5pct /-12.6pct /+62.6pct /+0.9pct /-1.7pct /+15.2pct /+12.2pct，1-7月累计同比+1.0% /-17.0% /+24.1% /-4.3% /-0.6% /-11.0% /-1.3%。

　　7月好意思国高增由于关税扰动导致抢出口，寰宇（除好意思国际）出口金额同比-0.9%，环比6月（-3.2%）有所改善，新加坡、中国香港领增。分价位看，1-7月<200>3000法郎手表出口金额累计同比-1.4%/-8.8%/-0.1%/+1.6%，环比变动-0.1/+2.5/+0.1/+1.3pct。

　　风险教唆：末端糜掷意愿不足预期，原材料价钱波动，竞争加重。

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背负剪辑：史丽君 Ninegame九游体育